【浙商传媒互联网 冯翠婷】果麦文明（301052）：果麦文明通过“AI订正王”完成出书业效力革命，叠加动画影戏《三国的星空》的强IP属性，酿成“技巧+实质”双轮驱动。

　　周四上证指数下跌0.4%，沪深300下跌0.4%，科创50下跌2.3%，中证1000下跌1.2%，创业板指下跌0.7%，恒生指数下跌0.2%。

　　周四表示最好的行业分散是食物饮料（+1.9%)、农林牧渔（+1.8%)、传媒（+1.7%)、美容看护（+0.9%)、筑造原料（+0.6%)，表示最差的行业分散是电子（-2.7%)、死板筑设（-2.0%)、通讯（-1.8%)、汽车（-1.4%)、揣测机（-1.3%)。

　　【浙商传媒互联网 冯翠婷】果麦文明（301052）公司深度：2025年两大催化：AI订正王和《三国的星空》

　　果麦文明通过“AI订正王”完成出书业效力革命，叠加动画影戏《三国的星空》的强IP属性，酿成“技巧+实质”双轮驱动。估计2025年净利润增速超40%，AI订正营业与影视IP贸易化将翻开永久滋漫空间，予以“买入”评级。

　　①2025-2026年AI订正王等AI操纵产物上线及发作增量利润。目前“AI订正王”技巧目标当先，本钱上风明显，潜正在墟市界限超20亿元，希望成为第二增加弧线年年内动画影戏《三国的星空》依托三国IP，希望成为2025年票房黑马，奉献事迹弹性。

　　短期看AI订正王订单落地、影戏定档宣称、经典书IP衍生品上线，永久看“技巧+IP”双轮驱动，主意价49元/股（2025年PE 35倍）。

　　短期看AI订正王订单落地、影戏定档宣称、经典书IP衍生品上线，永久看“技巧+IP”双轮驱动，主意价49元/股（2025年PE 35倍）。

　　AI操纵产物不足预期或比赛加剧（AI订正王有竞对、技巧迭代不足预期等）、影戏上映或表示不足预期（若《三国的星空》定档或票房不足预期，影视营业或拖累事迹）、计谋囚系（首要作家或IP受计谋囚系影响产物发扬）等危机。

　　【浙商死板 邱世梁/汪成】资产化迈向新阶段，体贴2025年终端操纵墟市——复合集流体行业点评

　　复合集流体是一种“金属导电层-PET/PP等高分子原料维持层-金属导电层”三明治布局的新型锂电原料，旨正在抬高电池安宁性、能量密度等。宁德时期、金美新原料是行业早期前驱者，据金美新原料民多号显示，2015年其已发轫新原料开荒做事，2018年头次完成海表实车装机；宁德时期方面，2017年已宣布干系专利《一种集流体及其极片和电池》，近年来已不断举办了多项专利组织。2021年以还，繁多电池、原料、筑设干系企业入局复合集流体赛道，原料测试、贸易化导入经过进一步加疾，咱们以为2025年复合铝箔或将走向更大界限量产，同时复合铜箔或将正在终端操纵墟市博得打破。

　　①工艺及筑设端，复合铝箔重要采用蒸镀工艺，目前蒸镀筑设厂商重要有日本爱发科以及国内一批镀膜厂商，国内原料厂商方面，如英联股份与日本爱发科完毕政策配合，采购其复合铝箔坐褥线，其余，蒸镀筑设国产化将有帮于他日复合铝箔进一步降本；②操纵端，据高工锂电民多号，复合铝箔已正在极氪009、问界M9、弹匣2.0电池等差别车型及电池上取得操纵，咱们以为跟着降本、产能扩张，复合铝箔渗入率将进一步提拔。

　　①工艺及筑设端，复合铜箔工艺庞大水准较高，业内主流采用“磁控溅射+水电镀”两步法工艺，已酿成一批以东威科技、腾胜科技、汇成真空等为代表的国产筑设厂商，具备了必然界限筑设产能；②原料测试及产能端，近年来，璞泰来、宝明科技、英联股份等繁多厂商入局，踊跃研发及产物送样下乘客户举办测试，行业也完成了从原先PET向PP道道的转动。正在产能组织上，网罗璞泰来、宝明科技、英联股份等均有告示新筑复合铜箔干系产能；③铜价端，自2024年铜价步入上升通道以还，而今仍处于史册较高秤谌。综上，思量到复合铜箔较高降本潜力，以及业内正在产能、产物成熟度上的不息完好，咱们以为2025年其或希望正在终端操纵墟市上博得打破。

　　而今复合集流体行业满堂渗入率较低，他日希望受益于渗入率的敏捷提拔，倡议体贴当先复合集流体原料厂商璞泰来（电力筑设）、宝明科技（电子）、比赛方式好的水电镀筑设龙头东威科技（死板筑设）、电池极耳焊接龙头骄成超声（电力筑设）、磁控溅射筑设龙头汇成线）危机提示：

　　我司及营业配合正直在发展证券营业及干系运动中，应遵从国度执法准则和清廉自律的原则，坚守干系行业标准，坚守社会公德、贸易德性、职业德性和手脚典型，平正比赛，合规筹办，老实勤奋，竭诚守约，不直接或者间接向他人输送不正当好处或者谋取不正当好处。